每经记者：刘明涛      每经裁剪：彭水萍

4 月 29 日晚间，跟着 *ST 岩石晓喻将投入退市整理期，这也意味着时隔 7 年之久，白酒行业又一次出现退市股，而欺压 4 月 30 日，白酒板块当今仍存有 6 家公司"戴帽""戴星"，其中 *ST 西发、*ST 椰岛、*ST 春天和 *ST 兰黄已肯求取销退市风险警示，而 *ST 尼雅和 *ST 莫高则被往复所推行退市风险警示，它们改日命途几何？谁可能重蹈上海贵酒退市覆辙？《逐日经济新闻 · 将进酒》记者对此进行了逐个梳理。

上海贵酒波及财务类圮绝上市情形，恭候往复所"宣判"

时分回到 2019 年，那还属于白酒光泽的年代，但皇台酒业却因 2016 年至 2018 年流畅三年归母净利润耗损，且 2017 年、2018 年年末净钞票合手续为负，在 2018 年被冠以 *ST 皇台并触发退市风险警示后，于 2019 年 5 月厚爱被深交所推行暂停上市。

危急之下，盛达集团入主成为皇台酒业运谈诊疗点，实控东谈主完成变更，随后为公司提供资金赞成、改选解决层以及梳理债务，最终周转了皇台酒业主业。2019 年，皇台酒业收尾归母净利润、年末净钞票双双转正，蓄意基本面得到建树。2020 年公司提交收复上市肯求，经深交所上市委审核通过并获厚爱批复，皇台酒业于 2020 年 12 月 16 日重新收复上市，收尾"凤凰涅槃"。

7 年后，*ST 岩石（上海贵酒上市主体）因经审计的 2025 年度扣除与主营业务无关的业务收入和不具备买卖本色的收入后的营业收入低于 3 亿元，且扣除非经常性损益前后的净利润均为负。字据《股票上市执法》关系规定，公司股票已波及财务类圮绝上市情形，自 2026 年 4 月 30 日起启动停牌。

据了解，若 *ST 岩石股票被作出强制圮绝上市的决定，自上海证券往复所公告对公司股票作出圮绝上市的决定之日后 5 个往复日届满的次一往复日起，公司股票复牌并投入退市整理期，并在股票简称前冠以"退市"记号。退市整理期的往复期限为 15 个往复日。

商场东谈主士指出，从当今监管战术来看，*ST 岩石退市已成定局，而在白酒正处于调整周期之内，*ST 岩石实控东谈主又被罗致刑事强制递次，其退市后险些很难再收复上市，因此当 *ST 岩石投入退市整理期往复时，风险雄伟，投资者切勿参与投契往复。

3 只 *ST 酒企"冲刺"巧保壳， *ST 西发濒临重整变数

*ST 岩石流畅两年营收低于 3 亿元，最终一步一步走向退市山地，Kaiyun中国大陆官方网站入口而酿酒板块其他 *ST 公司，则为了保壳，在 2025 年四季度输攻墨守，突击堆高营收，虽遭到不少质疑声，但好在告捷保壳，并肯求取销退市风险警示。

《逐日经济新闻 · 将进酒》记者梳剪发现，*ST 椰岛、*ST 春天和 *ST 兰黄均因客岁四季度营收大增，拔除退市危急。

以 *ST 兰黄为例，公司 2025 年收尾营收 3.69 亿元，同比增长 75.28%，且审计方莫得出具非标宗旨，告捷保壳。值得眷注的是，*ST 兰黄 2025 年四季度单季营收达到 1.5 亿元，为 2025 年四个季度中最高，且高于 2025 年上半年营收总和。

此外，*ST 兰黄营收的激增，并非是其啤酒在甘肃销售收尾大幅增长，而是新实控东谈主谭岳鑫的营销策略所致，谭岳鑫将 *ST 兰黄的居品引入湖南商场，世界杯比赛买输赢(中国)2026最新官方网站这令该公司省外收入达到 2.5 亿元，成为保壳的重要。

相同，*ST 椰岛和 *ST 春天也于客岁四季度发力，*ST 椰岛客岁四季度单季营收高达 1.94 亿元，是其 2025 年上半年营收总和一倍之多；*ST 春天客岁四季度单季营收也达到 1.31 亿元，超出其 2025 年上半年营收总和。

欺压 4 月 30 日，*ST 椰岛、*ST 春天和 *ST 兰黄因 2025 年营收过 3 亿元，这三家公司均向往复所提交了肯求取销退市风险警示，另外，*ST 春天公司股票波及的其他风险警示情形也已排斥，公司还同步肯求取销其他风险警示。

不外，比较上述三只 *ST 酒企，*ST 西发虽莫得营收"悔怨"，但其濒临的问题则愈加复杂，2019 年，因为原控股推动西藏天易隆兴投资有限公司对上市公司存在资金占用，且情形严重，被深交所推行其他风险警示；2024 年 6 月，*ST 西发偏激实控东谈主又因为信披违法，被证监会下发《行政处罚及商场禁入事前见告书》，字据关系规定，公司股票又被重叠推行其他风险警示。

当今，*ST 西发收到拉萨中院投递的《民事裁定书》，裁定受理公司债权东谈主对公司的重整肯求，并指定上海市锦天城讼师事务所、上海市锦天城（北京）讼师事务所集中担任公司解决东谈主。天然拉萨中院已裁定公司投入重整法子，但公司实控东谈主罗希却短暂失联，若重整程度堕入僵局，*ST 西发或将濒临重整早夭、被法院宣告收歇清理的结局。

两葡萄酒公司均被"戴星戴帽"

白酒行业投入调整周期，而葡萄酒行业相同未能避免，龙头公司张裕 A 营收仍是流畅两年出现下滑，另外两家上市公司中信尼雅和莫高股份则一齐投入退市风险警示，被"戴星戴帽"。

深耕葡萄酒行业多年的中信尼雅，2025 年扣除与主营业务无关及不具备买卖本色的收入后的营业收入为 1.17 亿元，低于 3 亿元，加之其净利润为负，字据上交所执法，其蓄意蓄意波及主板财务类退市风险警示红线，最终被上交所推行退市风险警示，股票简称由"中信尼雅"变更为" *ST 尼雅"。

值得眷注的是，中信尼雅并未在 2026 年 1 月 31 日前露馅 2025 年度事迹预报。公司对此的讲授是，2026 年齿首，公司基于已得到的信息测算，初步展望 2025 年度蓄意事迹未达到事迹预报露馅圭臬。因此，这一突发的被" *ST "让投资者猝不足防，该股股价因此也流畅 5 日跌停，本周，该股股价才出现企稳反弹。

而 *ST 莫高的心念念则早已不在葡萄酒业务，2025 年，*ST 莫高葡萄酒业务营收仅 2690.56 万元，同比暴跌 55.57%，葡萄酒业务占营收比例仅为 13.22%，创历史最低，而被委托厚望的可降解材料及成品业务，营收则也同步出现暴跌。最终，公司因 2025 年度经审计的利润总和、净利润或扣非后净利润孰低者为负值，且营业收入低于 3 亿元，波及退市风险警示条目。

业内东谈主士分析指出，白酒行业下行周期传导效应合手续膨胀，国内葡萄酒赛谈举座需求疲软、破钞信心不足，行业中小及头部上市公司蓄意压力同步突显。中信尼雅、莫高股份双双触发家务类退市风险警示世界杯比赛买输赢(中国)2026最新官方网站，也折射放洋产葡萄酒品牌高端化乏力、商场被入口酒挤压、业务转型不足预期的窘境，后续若主业无法回暖、营收畛域难以建树，其改日濒临的退市压力或将更大。